Приток иностранного капитала в Россию необратим

На первый взгляд, в последнее время на денежном рынке сложилась довольно благоприятная ситуация. Объем денежных ресурсов уже почти месяц находится на уровне 1 трлн руб, а ежемесячные налоговые платежи практически не оказывают заметного влияния на рынок. Именно такое положение вещей заставляет задуматься. Действительно, для чего банки аккумулируют столь внушительный, пожалуй, даже несколько избыточный объем денежных средств?! И это притом, что монетарные власти предлагают довольно большое количество инструментов привлечения денег.

На наш взгляд, участники рынка придерживаются консервативной стратегии в условиях неопределенности дальнейшей конъюнктуры на рынке и увеличивают долю ресурсов в ликвидных безрисковых активах. Пояснить это можно следующим.

Во-первых, в июле предстоит выплатить квартальные НДС, и многие экономические субъекты уже сейчас начинают накапливать ресурсы под их проведение.

Во-вторых, несмотря на публичные выступления представителей ЦБ, сохраняется неопределенность относительно политики регулятора. Главным образом из-за того, что обнаруживаются расхождения с заявлениями и реальным положением вещей. В-третьих, сохраняется повышенная волатильность на финансовых рынках. Причем это касается и рынка акций, и рынка облигаций. Что повышает риски инвестиций в ценные бумаги.

В-четвертых, сильное давление оказывает негативный новостной фон, исходящий с западных площадок. При этом источником таких новостей зачастую оказывается именно финансовый сектор. Что вынуждает банки особенно внимательно относиться к собственным рискам.

Говоря о положении вещей на денежном рынке, нельзя не упомянуть приток капитала за первое полугодие. Отток зафиксированный в I квартале (-22,8 млрд долл.) был с лихвой покрыт притоком во II квартале (по нашему прогнозу 30 млрд долл.).

Ориентируясь на динамику международных резервов ЦБ, можно говорить о том, что в июне приток капитала был не меньше, чем в мае (за 20 дней июня резервы выросли 11,3 млрд долл., тогда как за май их рост составил 13 млрд долл.). В то же время в апреле приток капитала был явно значительно большим (прирост резервов за месяц составил 28,4 млрд долл.). Одним из главных факторов значительного притока капитала именно в апреле был квартальный платёж по НДС (российские компании вводили деньги для проведения расчётов с бюджетом).

Так как в июле должен пройти очередной квартальный платёж по НДС, то с высокой долей вероятности приток капитала в РФ в данном месяце усилится. В августе следует ожидать более умеренного движения капитала. В сентябре будет пик платежей по российскому внешнему частному долгу, что, вероятно, приведёт к незначительному чистому оттоку капитала по результатам месяца (скорее всего российские компании в большинстве случаев смогут рефинансировать свои внешние обязательства).

Учитывая достаточно хорошие макроэкономические данные, которые демонстрирует РФ, мы не думаем, что падение рынков в США вызовет отток иностранного капитала с российского рынка. Напротив, всё чаще появляются новости о развитии крупными западными финансовыми компаниями своих подразделений в России, продолжается тенденция вхождение в капитал российских компаний финансового и реального секторов экономики западных стратегических инвесторов.

Исходя из всего выше сказанного следует ожидать сравнительно спокойного прохождения квартального налогового периода и сохранения достаточной ликвидности в системе в ближайшие месяцы.

Аналитик компании "АТОН" Илья Ильин

03.07.2008 Новости Россия и мир



Читайте «Новости Россия и мир» в социальных сетях: в Контакте, в Twitter, в Одноклассниках.

Новости «RusBnk.Ru» события недели:

Сотрудники уголовного розыска ЮЗАО задержали подозреваемых в грабеже

Сотрудники МВД УВД по Троицкому и Новомосковскому округу задержали подозреваемого в изнасиловании

Полицейские УВД по Зеленоградскому округу задержали подозреваемого в использовании поддельного документа

В УВД по Северо-Восточному округу прошло мероприятие в рамках акции "Мир детям"

В УВД по Северо-Восточному округу провели урок мужества для молодежи